房地产行业的另一个分化趋势发生在城市间。国内核心热点城市基本进入了限购、限贷政策周期，三线城市房地产市场则开始上扬。长富汇银在三线城市投资了一个房地产项目，最近一期推出105套房源，排队客户多达291位，购买需求非常旺盛。

“中国房地产现在还没有出现所谓的拐点，也远远没有走下坡路。”长富汇银执行总裁杨明伟说。

地产私募基金是长富汇银重要的投资板块之一。现在项目投资选择上，长富汇银集中在京广线以西的成都、重庆和西安三个城市，京广线以东的副省级以上城市和GDP体量3500亿元以上的城市，要求标的项目有很好的开发利润，在法律上没有纠纷。

“存量时代的地产投资将成为一件非常专业的事情。不仅要解决做与不做房地产的问题，还要关注如何进入这个行业。”杨明伟说，现在存量时代，角色多变，可能是一家地产开发商，一家地产投资商，抑或一家物业运营商，“不可能冲进来就挣钱。盲目地冲进去，其实前面就是坑。”

在私募行业，越来越多的基金投资人里出现了小型房地产商的身影，转型成私募基金机构投资人以后，他们以另一种方式继续参与房地产投资；另外一些小型地产商干脆放弃，转而投资其他行业，比如影视，村委统建房，他们说，“虽说风险高一些，但收益也不错。”

以杨明伟的观察，中国房地产另一个巨大的趋势变化就是迈入存量时代，这彻底改变了房地产投资的逻辑和规则。

他说，房地产增量时代是解决做与不做的问题，在存量时代，“选择比努力更重要”。所以，杨明伟鼓励中小型房地产企业转型土地物业运营商。

但他认为中国房地产行业的现状是正在急剧分化，“强者恒强”。作为一家房地产私募基金管理人，杨明伟在中国接触了大量开发企业，小房企的日子不再好过，他们要么转型，要么退出。

他是在近日一个房地产金融论坛上作出这一论述的。杨明伟的依据是，中国经济整体向好，政府对经济的掌控能力很强，经济整体向好的大趋势下，房地产没有理由下行。

国内大型房企的业绩增速远高于整个行业。今年一季度，碧桂园房屋销售额同比增速高达156%，融创同比增长80%，招商蛇口同比增长61%，万科同比增长55%，保利同比增比30%。与此同时，这些大型房企继续大规模收购土地，深圳小产权房，小型房企已经无法承受在核心城市拿地的高成本，行业集中度因此进一步聚拢。

“我不再建议小型地产商从拿地开始一直做到最后。”杨明伟说，现在融资能力与开发能力一样重要，房地产商的转型，贯穿的一个趋势是地产金融化，也就是寻找互利共赢的合作伙伴，地产金融化导致大型地产商的融资成本维持在4%左右，而小型房企的融资成本可能达到了24%，“这种情况下开发利润基本没有，所以小型地产商应该考虑转型土地物业运营。”

物业运营和资产管理将是一个极其专业的行业。“有的酒店一晚价格3000、5000块，入住率依然很高，有的酒店一晚价格只有300、500块，却没什么客人。商业运营挑战性非常高。”杨明伟说，地产开发商相对轻松，但风险很高，物业运营风险较低，收益中等。

杨明伟分析，越是市场形势不好，大型企业市场占有率会越集中，因为它们开发、融资、品牌、产品质量、开发利润都有较大优势，规模效应凸显出来。

他对此感叹，有时候地产价格并不是由供求关系决定，而是心理需求。“买房的时候很少有人考虑供求关系。之所以买，是因为觉得今天不买明天就涨价了；之所以不买，是因为觉得明天房价会往下跌。”杨明伟说，因为我们处在一个信息不对称的大环境。