[摘要]6月19日，一位接近恒大系人士透露，恒大此前对所持万科股份的质押有望迎来“解冻”，意味着其与深圳地铁集团关于万科A的股份转让过户即将展开。

围绕着万科A（000002.SZ）各主要股东的进退诉求，有关交易仍在进一步的有序推进。

继年初华润将其持有的万科16.9亿A股股份拱手转让给深圳地铁集团后，恒大系（中国恒大及其子公司）对万科持股的“放手”也近在咫尺。

据此前中国恒大公告，其拟将所持有的15.53亿股转让给深圳地铁集团，交易总价约合292亿元，约占万科总股本的14.07%。

6月19日，一位接近恒大系人士透露，恒大此前对所持万科股份的质押有望迎来“解冻”，意味着其与深圳地铁集团关于万科A的股份转让过户即将展开。

据21世纪经济报道记者从一位接近恒大系人士处获悉，在恒大系拟将所持有的万科A股份协议转让给深圳地铁集团的谈判中，其将所持股份“先予质押、再行解押”等一系列运作，对于此次交易而言“事关重要”。

中国恒大此前公告称，需质权机构中信证券书面同意恒大下属企业提前购回并终止此前的股份质押，此次交易方能正常推进；记者从另一位接近深圳地铁集团的交易人士处获悉，恒大系质押上述股份的主要作用并非是为恒大系提供质押融资，而是在落实保证上述交易平稳进行的“委托管理”职能。

配套的“股份质押”

21世纪经济报道记者获悉，恒大系所持万科A近期有望获得解押回购，这将进一步推进恒大系与深圳地铁集团间的交易。

恒大系的上述股份质押，发生在今年3月16日。彼时，恒大公告称将所持有万科的14.07%股份质押给中信证券；同期恒大系还与深圳地铁集团签署战略合作框架协议，将股份表决权不可撤销地委托给后者行使。

“委托出让表决权的时候，恒大应该就是在考虑出售万科股份了，否则没有必要出让表决权。”一位接近万科的分析人士指出。“此时的股份质押的确比较奇怪。”

而恒大系在交易过程中的“质押，再解押”之谜，也让不少关注此次事件的市场人士感到不解。更多猜测认为，恒大系在委托表决权的同时将股份质押是为了进行低成本融资，补充流动资金。

“质押股份来融资应该是恒大的目的，万科A作为权重股，质押的折扣并不深，质押起来相对比较划算。”华南一家券商机构部人士认为。

然而，一位接近恒大系人士表示，当前的恒大系体内并不“缺钱”，其质押万科的主要作用，也并非为恒大系提供融资。

“恒大资金链紧张时期已经过了，现在并不‘缺钱’，所以质押万科来获得融资是不必要的。”上述接近恒大系人士透露。“质押股份另有原因。”

另据21世纪经济报道记者从一位接近深圳地铁集团的交易人士处了解到，恒大系之所以对上述股份进行质押，主要原因是为了减少此次股份转让的不确定性。

“首先一个前提是恒大打算全部放弃万科的股份及相关权益，所以才会在更早前把表决权委托给深铁。”一位接近万科股份交易人士表示，“但这种表决权的委托只是一纸协议，虽然‘不可撤销’，但法律层面来说却对恒大并不构成限制，仍需要引入第三方来‘照看’。”

“一旦情况有变，在涉及股东参与的董事会改选前夕，恒大有能力将表决权收回来，所以这时需要一些股份结构上的安排，让万科、深圳地铁集团也能放心推进交易。”上述接近交易人士称。“这也是运用股份质押，引入第三方来管理的原因。”